太鋼不銹三季度銷(xiāo)量有好轉

上半年業(yè)績(jì)小幅下降,全年經(jīng)營(yíng)目標仍有信心完成。受宏觀(guān)環(huán)境影響,上半年公司凈利潤小幅下降,1-6月累計實(shí)現歸屬于母公司凈利潤3.33億元,同比下降8.83%,折合每股收益0.059元,同比下降7.81%。全年經(jīng)營(yíng)目標位鋼產(chǎn)量1100萬(wàn)噸、不銹鋼340萬(wàn)噸,產(chǎn)銷(xiāo)率100%,由于實(shí)施階段性限產(chǎn),上半年兩項均未完成計劃,但公司產(chǎn)品銷(xiāo)售情況自7、8月開(kāi)始連續兩月明顯回升,仍有信心完成年度計劃。
    未來(lái)鋼鐵主業(yè)維持規模總量,增長(cháng)動(dòng)力來(lái)自**產(chǎn)品升級、降本增效。根據集團定位,鋼鐵主業(yè)規模保持在總產(chǎn)能1000萬(wàn)噸、不銹鋼400萬(wàn)噸左右,工作重心放在:
   實(shí)施產(chǎn)品結構調整。提高有市場(chǎng)、有特色、高盈利的優(yōu)勢品種占比,例如火車(chē)車(chē)軸鋼、LNG儲罐用鋼、**別管線(xiàn)鋼等,逐步淘汰常規化品種,短期目標提高產(chǎn)品多元化競爭力及整體毛利率,遠期定位在國產(chǎn)**不銹鋼及合金材料的領(lǐng)軍者;2)**推進(jìn)降本增效。原料鎳方面,上半年使用鎳鐵代替部分純鎳,有效降低了產(chǎn)品成本;原料鐵礦方面,目前完全外購鐵礦比例已降至40%左右,未來(lái)參股的袁家村鐵礦貢獻產(chǎn)能后這一比例仍將繼續降低;費用方面,將開(kāi)支重點(diǎn)放在研發(fā)費用,提高內部運營(yíng)效率及資金使用效率,上半年財務(wù)費用比上年同期降低32%。
    公司環(huán)保設備齊全,是國家重點(diǎn)行業(yè)清潔示范企業(yè),在鋼企環(huán)保標準日益嚴格的大環(huán)境下,成為未來(lái)競爭的先發(fā)優(yōu)勢。今年以來(lái),《大氣污染防治行動(dòng)計劃》等環(huán)保政策密集出臺,并受到各級政府的高度重視與切實(shí)執行,環(huán)保要求成為鋼鐵企業(yè)的新挑戰,據估算,環(huán)保設施的運行將加大噸鋼成本100-200元左右,環(huán)保設施的籌建也為鋼鐵企業(yè)緊張的資金鏈再加壓力。在這一趨勢下,鋼企環(huán)保方面的已有成果成為先發(fā)優(yōu)勢。而太鋼一直將循環(huán)經(jīng)濟的理念融入廠(chǎng)區建設與設備升級,環(huán)保工作在大型國有鋼企的比較中也排名前列,有望成為環(huán)保升級的受益者。
    維持“增持”評級。從本次調研情況來(lái)看,公司經(jīng)營(yíng)穩健,袁家村鐵礦的陸續供應將有效改善公司成本,**產(chǎn)品的研發(fā)生產(chǎn)力度正大力推進(jìn),考慮后期不銹鋼產(chǎn)品盈利彈性以及成本優(yōu)勢的擴大,預測2013-2015年EPS為0.20、0.25、0.29元/股,對應PE約14、11、10倍,且PB僅0.6倍左右,當前股價(jià)具有估值吸引力。